燃料电池政策暖风频吹概念股大涨 六股雄起

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  (原标题:燃料电池政策暖风频吹)
  燃料电池政策暖风频吹
  2019年以来,A股开启上涨模式,燃料电池作为最活跃题材中的一员,行业指数年内涨幅已经达到28%,特别是近日工信部发布《新能源汽车推广应用车型目录》中,有三款燃料电池汽车入选,燃料电池和特别是氢燃料电池,成为近期新的看点。

  燃料电池相较于纯电动车,具有续航里程高,加氢速度快等优点,成为各国龙头车企未来的一个发展方向。国内的燃料电池龙头企业美锦能源,其股价年内涨幅已经翻了3倍多。

  燃料电池概念股大涨
  2019年以来,燃料电池指数上涨28%,其中涨幅较大的京城股份(600860)、厚普股份 (300471)、雪人股份(002639)等年初以来都实现了翻倍。

  雪人股份公告,目前已与国家电投等央企建立氢能产业合作伙伴关系,与清华大学氢能与燃料电池团队建立战略合作关系。公司的氢燃料电池发动机、电堆、空压机、氢气循环泵等产品已与宇通客车、金龙集团、潍柴动力、江苏清能动力、武汉泰歌汽车等整车企业展开合作。

  美锦能源的控股公司,交付了190辆氢燃料电池城市客车,另外,公司也于近期公告,与嘉兴管委会合作,拟成立氢能产业联盟,在嘉兴投资建设美锦氢能汽车产业园,规划用地2000亩,预计总投资100亿元。这种在氢能源上超预期的表现,使得公司股价不断攀升,美锦能源今年以来涨幅达367%。

  政策暖风频吹
  近期,燃料电池行业政策暖风频吹。

  早在十年前,国内就已经出台相应的政策支持燃料电池的发展,但是在过去近10年的时间,扶持的重点仍然在锂电池领域。直到2019年,特别是进入3月份,政府密集出台实质性政策支持燃料电池的发展。

  3月26日,为支持新能源汽车产业高质量发展,财政部、工业和信息化部、科技部、国家发展改革委联合发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》。通知指出,降低新能源乘用车、新能源客车、新能源货车补贴标准。过渡期后不再对新能源汽车给予购置补贴,转为用于支持充电(加氢)基础设施“短板”建设和配套运营服务等方面。

  根据中汽协最新数据,2018年全国燃料电池汽车产量为1619辆,而2030年目标为200万辆,仅为远期目标的近万分之一,因此未来十年,燃料电池汽车将具备万倍的市场空间。

  按照2020年以后补贴退出的制度安排,为了使新能源汽车产业平稳过渡,采取分段释放调整压力的做法,即2019年补贴标准在2018年基础上平均退坡50%,至2020年底前退坡到位。从2019年3月26日至2019年6月25日为过渡期。

  2018年发布《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》,燃料电池汽车补贴基本保持不变。2019年最新的正式期政策等待官方下一步正式宣布。

  燃料电池汽车要大规模走向商用的话,很重要的一点是需要加氢站的配套。今年两会政府工作报告中首次提出“推动加氢等设施建设”。

  有关数据显示,截至2018年11月,中国共有27座建成的加氢站,另有16座在建。已建成27座加氢站中,多数仅供示范车辆加注使用,尚未完全向社会公开。中国汽车工程协会于2016年10月发布的《节能与新能源汽车技术路线图》指出,到2030年中国加氢站数量将超过1000座。分析人士指出,随着产业政策的调整以及对氢燃料汽车补贴力度的加大,相关产业链上市公司将有望直接受益。

  后市预判
  对于燃料电池概念股的后市表现,近期机构也纷纷发表研报进行预判,统计数据显示,上汽集团、长城汽车、潍柴动力、三花智控、宇通客车、美克家居等6只概念股均受到10家及以上机构给予“买入”或“增持”等看好评级。

  广发证券研究报告指出,中国燃料电池产业目前处于萌芽时期,商用车是规模化应用的先锋。公共交通的平均成本低,形成规模后带动燃料电池成本和氢气成本下降;另一方面商用车行驶在固定的线路上且车辆集中,建设配套的加氢站比较容易。

  2018年中国燃料电池汽车产销均完成1527辆,包括 1418 辆燃料电池客车以及 109 辆燃料电池货车,而国内商用车销量为 437.1 万辆,燃料电池汽车渗透率仅 0.03%,未来发展空间可观。

  虽然燃料电池前景广阔,但其目前的发展也受各方面的制约。研究表明,燃料电池汽车具有动力性能高、续航里程长、排放量低、充能快的优点,但目前应用起来成本过高,包括核心材料以及充能站点少等问题,降低成本将是促进燃料电池发展的关键。

  招商证券研究报告指出,我国非常重视燃料电池产业的发展,并持续给予支持政策。目前中国企业在燃料电池产业上的技术水平与国外公司相比仍有一定差距,未来无论是燃料电池产业还是中国企业,都有较大的发展空间。

  券商分析人士表示,短期来看2019年有望通过政策补补贴扶持燃料电池汽车的产销,长期来看,中国燃料电池汽车想达到商业化,还需要解决关键材料的存储、运输以及关键技术的研发。预计未来产业发展将走出分化,在技术进步中率先取得成果的企业将快速增长。(证券时报)

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  雪人股份:燃料电池景气向上,产业链布局全面有望受益
  雪人股份 002639
  研究机构:安信证券 分析师:李哲,王书伟 撰写日期:2019-02-14
  制冰设备龙头企业,冷链物流带动压缩机机遇。公司业务以压缩机为核心产业,集余热回收发电、新能源、工商业制冷及其成套制冷系统的研发、设计、制造、销售、工程安装、售后服务于一体的高科技企业。公司产品聚焦于制冰设备、压缩机产品及系统应用,以及燃料电池空气供应系统,广泛应用于电力、化工、基建、冷链物流、新能源汽车等领域。目前公司制冰设备市场份额稳定、保持行业龙头地位;压缩机拥有两大国际品牌SRM和Refcomp,在国家政策支持节能环保、冷链物流行业发展背景下,公司有望通过品牌影响力保持收入和份额快速增长。

  参股加拿大HYGS,加速燃料电池战略布局。在氢能源领域公司主营燃料电池空气供应系统,目前拥有空压机、氢循环泵以及燃料电池发动机等产品,此外公司还掌握AUTOROTOR氢燃料电池双螺杆空气循环系统的核心技术,产品应用于轻轨、巴士、乘用车等多种交通工具及分布式能源等领域。据公告,2017年公司参股加拿大Hydrogenics公司,合作开发氢燃料电池大巴和物流车,并建设配套加氢站,打造燃料电池业务业绩增长点。

  政策补贴推动氢能源产业,燃料电池发展空间广阔。氢能源在功率、环保方面相对于其他能源具有明显优势,在国家政策推动下氢能源产业发展趋势向好。而在各环节中,燃料电池有望通过交通运输需求迅速发展。据中汽协数据,2018年全球燃料电池汽车销量为5177辆,同比增长14%;国内燃料电池汽车销量1527辆,同比增长20%。据中证网消息,氢燃料电池汽车有望在2019年正式实施“十城千辆”推广计划,或将提供财政补贴对氢燃料电池车进行示范推广。公司作为全产业链布局领跑者,有望实现率先受益。

  投资建议:公司作为国内制冷设备龙头地位稳定,氢能源产业链布局全面,随着近期地方政策催化下燃料电池板块景气度向上,公司有望实现快速发展。我们预计公司2018年-2020年收入增速分别为35.2%、25.6%、26.2%,净利润增速分别为130.6%、135.2%、75.6%。首次给予增持-A的投资评级,6个月目标价为9.07元。

  风险提示:行业竞争加剧,燃料电池政策推广不达预期

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  美锦能源:焦炭业绩大幅增长,燃料电池车空间广阔
  美锦能源 000723
  研究机构:安信证券 分析师:周泰 撰写日期:2019-03-20
  事件:2019年3月17日,公司发布2018年年度报告,报告期内公司实现营业收入151.47亿元,比上年增长23.77%;实现归属母公司净利润17.97亿元,比上年增长71.55%。

  点评
  四季度业绩同比大增:据公告测算,公司四季度实现净利润6.16亿元,同比增长185.76%,环比增长8.13%。

  受益焦炭价格上涨,主营业务业绩突出:2018年公司生产焦炭658.65万吨,同比增长6.09%,销售焦炭654.95万吨,同比增长4.25%。售价方面,2018年焦炭价格为2255.76元/吨,同比增长15.83%。焦化业务实现毛利率30.15%,较去年同期增长4.88个百分点。2019年,公司拟开工建设400万吨/年焦化及配套乙二醇项目,焦化产能有望进一步扩张。

  打通氢能源产业链:据公告,公司生产新能源车410量,销售360量。据中汽协数据,2018年全国销售燃料电池汽车1527量,测算公司市占率为23.58%。此外,拥有比较完备的氢能源产业链:1)丰富的氢气资源优势:依托美锦能源产业优势,据公告,公司炼焦过程中焦炉煤气富含50%以上氢气,可以降低成本制氢,焦炉煤气经提纯后,可为华中、华东、华南地区的加氢站和氢燃料电池汽车输送原料氢,同时公司也在布局气站与加氢站。2)设备优势:公司拥有全球的第三套,也是国内的第一条膜电极生产线。3)技术优势:公司与中国科学院山西煤炭化学研究所合作研制开发的“超级电容器电极材料中试技术”暨电容炭的研制开发项目取得重大进展,中试线已经建成投入运行,实现批量持续生产,预计项目建成后将填补国内空白实现电容炭的进口替代。在此背景下公司氢能源车随着燃料电池汽车的“十城千辆工程”相关计划的推进与落实,有望获得更广阔的市场空间。

  收购富锦煤业,贯通全产业链。公司已经完成对富锦煤业的收购(180万吨/年,100%权益),目前公司还下辖东于煤业(150万吨/年,100%权益)、汾西太岳(210万吨/年,76.96%权益)三个矿井,合计权益产能492万吨/年。下游23000Nm3/h焦炉煤气液化LNG项目已经投产,据半年报,润锦化工利用焦炉煤气生产LNG联产合成氨尿素项目已经建成,液化天然气(LNG)装置权益规模为1.21亿Nm3/a,合成氨装置权益生产规模为18万吨,尿素装置权益生产规模为27万吨/年。煤-焦-气-化产业链全面贯通。

  分红逐步具有吸引力。据公告,2018年公司分红8.28亿元,净利润的46.08%。历史来看,公司分红意愿也较为强烈,2016年公司盈利6.8亿元,分红比例为33.56%;2014年盈利0.9亿元,分红14.72%。

  投资建议:我们预计公司2019年-2021年的净利润分别为19.48亿元、21.29亿元、22.49亿元。增持-A投资评级,6个月目标6.72元。

  风险提示:大股东质押比例高,宏观经济下行导致焦炭需求不及预期

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  厚普股份:控股股东增持,彰显对公司发展的信心
  厚普股份 300471
  研究机构:东北证券 分析师:刘军 撰写日期:2018-03-01
  事件:公司控股股东、实际控制人江涛先生自2018年2月24日起6个月内计划以自有或自筹资金通过深圳证券交易所交易系统增持公司股份,计划增持金额人民币1000万元-10000万元;公司因筹划购买资产的重大事项自2018年2月5日开市起停牌。由于公司决定终止筹划本次重大事项,公司股票于2018年2月26日开市起复牌。

  点评:
  1.江涛先生基于市场对公司市值的严重低估,对公司在天然气利用领域的战略布局的认同及对公司内在价值的认可,愿意与公司长期共同发展,彰显对公司的信心。

  2.截至公司公告日,江涛先生持有公司股份11967.5万股,占公司股份总数的32.29%。本次拟增持不超过公司总股本2%,拟增持价格不超过人民币12.00元/股,目前公司股价为8.6元,有助于维持股价正常发展、增强投资者信心、对公司长远的发展是一个利好的信息。

  3.由于双方对本次交易的报价差距较大,未能达成一致意见。交易对方于2018年2月22日向公司发出《终止合作函》,其决定终止筹划本次重大事项。为保护全体股东及公司利益,经审慎研究后,公司同意终止筹划本次购买资产事项。本次终止筹划重大事项不会对公司的正常生产经营产生不利影响,不存在损害公司及全体股东、特别是中小股东利益的情形。

  投资建议与评级:预计公司2017-2019年的净利润为0.36亿元、1.75亿元和2.1亿元,EPS为0.1元、0.47元、0.57元,市盈率分别为90倍、18倍、15倍。给予“买入”评级。

  风险提示:天然气行业发展不及预期,EPC业务不及预期

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